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铝市何去何从:从四个方面分析当前铝价走势

发布时间:2022-09-04 03:32:14    来源:爱游戏电竞官网 作者:爱游戏最新官方网站

  就从19500元/吨左右的价格回升到了20600元/吨左右,同时,市场的气氛也在悄然改变。还记得一星期之前,人们的心态还很偏空,悲观的人已经把铝的价格降到了16000元/吨。而在这一周,更多的乐观人士认为,铝的价格将会超过22000元。

  剧烈的波动会引起人们的极度恐慌,对目前的铝价趋势进行辨证的分析,会使我们更加理智地做出判断,并能更好地应对物价的变动。因此我们将从情绪、供给、成本、需求四个角度不断深入地挖掘各环节的潜在变数,并对其对未来铝价格的影响进行分析。

  在过去四个月中,市场的宏观经济走势无疑是偏空的。美联储不断紧缩的货币政策使得美元指数继续上扬,而全球的商品市场也受到了压力。同时,国内多地爆发了一场又一场的疫情,导致企业的生产和运输也时断时续,也为经济的复苏前景投下了一片阴影。总体来看,宏观气氛依然偏弱,但有一定的改善预期。

  美国四月份的通货膨胀率比去年同期上涨8.3%,虽然比上个月下降了8.5%,但仍然是40年来的最高点,比之前8.1%的预期要高。扣除食品和能源价格的不稳定因素后, CPI同比增长6.2%,虽然比上个月的6.5%有所下降,但是仍然超过了6%的预测值。

  从数据上来看,之前的财政紧缩政策明显没有起到应有的作用。在数据发布后,从市场的反应来看,美国股市、黄金价格下跌,美元指数也出现了大幅上涨。所以,在联邦储备委员会六月中旬召开会议前,市场很有可能会持续进行50个或75个百分点的预测。

  供给方面的压力是造成此次铝价下滑的一个重要因素,而产能是否能够继续生产,将很大程度上依赖于冶炼企业的盈利状况。如果铝价继续下滑,首先是高成本区域,如果损失幅度继续扩大,将会对供给侧的增量造成一定的影响。如果损失大于生产成本,将会对供给侧的库存产生影响。

  下半年复产产能主要集中在广西,云南,内蒙,甘肃,四川,贵州。在铝价格下降到每吨19500元的时候,尽管按照国内的平均成本计算,仍然有大约1500元/吨的利润。但是,像福建,辽宁,广西,重庆这样的高消费地区,都是在成本上处于亏损状态。

  如果铝价继续下滑,将会对后期的产能产生显著的影响。如果铝价格下降到每吨19500元左右,那么广西,贵州和四川的120万吨产能将会受到影响。如果价格下降到每吨17500元左右,那么云南,甘肃,山东,内蒙等地的产能将会持续下去,而今年下半年,将会对全国各地的复工企业造成一定的冲击。

  所以,如果铝价继续走低,成本支持作用会继续加强,供给压力会出现小幅下降。如果价格在较长时间内保持在2万元/吨以上,而高成本区域的铝企业利润较低,那么铝企业仍然具有开工的动力,供给的压力会继续存在。

  电解铝的盈利结构受到价格与成本的双重影响,如果成本在较长时间内没有太大的变动,或略有提高,对电解铝的价格具有很强的支持作用。铝的生产成本主要由电力、氧化铝、预焙阳极、氟化铝等辅助材料和其它各种成本组成。其中,电力、氧化铝和预焙阳极三大类约占90%,短期内,氧化铝的价格下跌空间不大,动力煤的价格在中期内仍处在高位,而预焙阳极的价格也在高位,因此成本下滑的空间不大,有利于长期的支撑。

  国内外氧化铝的价格差距继续缩小,进口窗口开启的迹象,但是,由于国内企业的观望态度,短期的进口量比较有限。国内氧化铝交易清淡,价格不高,电解铝企业采购积极性不高。上半年,我国氧化铝开工的数量比较多,由于上半年的产能比较大,所以氧化铝开工的规模基本可以覆盖,只有少量的利润。未来氧化铝供给的压力将会减少,且价格下跌的空间也会受到限制。

  受疫情影响,四月份的消费大幅下降,主要体现在四月份,下游铝厂 PMI指数创5年历史新低,开工率出现不同程度回落,其中4月底铝加工型材开工率回落最为明显,最低下滑至56.5%附近。未来的市场需求是否会继续改善,是目前的主要博弈点。

  若从生产环节来看,我们相信五月的开工和订单将会有所好转,特别是铝型材。铝型材广泛用于交通、装备、机械、耐用消费品等行业。江浙沪是汽车行业的集中地,铝型材、铝线缆等行业集中,此次疫情对我国铝型材和线缆的生产和消费造成了很大的冲击。

  从供求关系表可以看出,第二季度的消费仍然具有很强的弹性。即便是在四月份的需求最糟糕的时候,电解铝的社会库存也出现了轻微的减少,与3月相比,实际的消费量仅仅下降了3万吨。当然,若考虑到疫情对电解铝库存和月台造成的冲击,实际消耗量应当降低。但受疫情影响,主要的消费地出库也受到影响,所以四月份的需求表现实际上比预期要好。五月份过后,经过五一假期的小库存量,又开始去库,目前的基本面依然强势。

  总结一下,随着疫情防控形势的好转,加之政策陆续出台,市场心态开始有了一定程度的好转,比四月份要好得多。供给方面的压力依然存在,但是长期的高成本支持将决定第二季度的铝价不会过低。消费方面显示出显著的弹性,在华东全面解禁前,市场对消费的持续看好。而存货的不断减少,使消费的改善不可能得到证实,沪铝短期内仍然有上升的动力。

  中期和长期来看,联储紧缩政策将成为全年的主流,而全球消费在今年下半年或会受到一定程度的压制。一旦华东地区全面解禁,终端需求不能得到持续改善,那么加工企业的产量就会受到影响。到那时,供给方面的生产已基本结束,供给的压力比现在更大,铝价有可能再度下跌。

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